Κερδοσκοπικό παιχνίδι στα ομόλογα βλέπει η Nomura

Για κερδοσκοπικό παιχνίδι στα ομόλογα μιλά η Nomura, υποστηρίζοντας πως η διεύρυνση των CDS είναι υπερβολική, ενώ η JP Morgan αναμένει πως τα spreads θα συνεχίσουν να ενισχύονται. Στις 340 μονάδες υποχωρεί το spread.

Αρκετά παράλογη και υπερβολική χαρακτηρίζουν την εμμονή του ελληνικού χρηματιστηρίου με τα spreads η Nomura.

Οι αναλυτές του ιαπωνικού οίκου συγκρίνουν την πορεία του χρηματιστηρίου της Αθήνας με εκείνη των spreads των credit default swaps και διαπιστώνουν ότι τους τελευταίους μήνες καταγράφεται έντονη συσχέτιση, κάτι που όμως, δεν συμβαίνει σε άλλες αγορές. Ως παράδειγμα φέρνουν το χρηματιστήριο της Ιρλανδίας, (που εμφανίζει άσχημη δημοσιονομική κατάσταση), επισημαίνοντας πως η τοπική αγπρά αγνοεί, σε μεγάλο βαθμό τις κινήσεις των spreads.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της Nomura, από την 1η Νοεμβρίου 2009, το χρηματιστήριο της Αθήνας έχει υποχωρήσει κατά 30,8% και τα spreads των CDS έχουν αυξηθεί κατά 234,9 μονάδες βάσης, στις 376,2 μονάδες βάσης.

Σύμφωνα με τους αναλυτής της Nomura διαπιστώνει ότι η διεύρυνση των spreads είναι αδικαιολόγητη. Λαμβάνοντας υπόψη της τη διατηρησιμότητα των δημόσιων οικονομικών της Ελλάδας, υπολογίζει ότι τα spreads των CDS θα έπρεπε να βρίσκονται περίπου 253,9 μονάδες βάσης χαμηλότερα από τα σημερινά επίπεδα.

"Αυτή η εμμονή μας φαίνεται αρκετά παράλογη και υπερβολική", καταλήγει η Nomura και διατηρεί τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας στο χαρτοφυλάκιο που προτείνει στους πελάτες της.

JP Morgan: Θα διευρυνθούν περαιτέρω τα spread πριν αποκλιμακωθούν
Από την πλευρά της η JP Morgan βλέπε περαιτέρω διεύρυνση του spread των ελληνικών ομολόγων πριν να επιτευχθεί τελικά η αποκλιμάκωσή τους. O διεθνής οίκος δεν βλέπει κίνδυνο χρεοκοπίας της Ελλάδας, καθώς θεωρεί ότι το ενδιαφέρον στις αγορές ομολόγων είναι επαρκές για να αποφευχθεί η αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους.

Παρόλα αυτά, ο οίκος τονίζει ότι "ο δρόμος προς την αποπληρωμή θα είναι μακρύς και ανώμαλος". Η Ελλάδα θα λάβει βοήθεια μόνο εφόσον "βοηθήσει" τον εαυτό της, καθώς η ΕΕ θα ζητήσει από την κυβέρνηση να δείξει ισχυρότερη αφοσίωση και μέτρα για τη μείωση του ελλείμματος.

Αντίθετα, η υπομονή των επενδυτών που έχουν θέσεις στα ελληνικά ομόλογα είναι μικρότερη, όπως και ο επενδυτικός τους ορίζοντας είναι μικρότερος από αυτόν που μπορεί να αντέξει ένα δημοκρατικό πολιτικό σύστημα όπως αυτό της Ελλάδας, εκτιμά η JP Morgan. Αυτό, κατά την άποψή της, δημιουργεί τον κίνδυνο μιας περαιτέρω διεύρυνσης των spreads πριν να επιτευχθεί τελικά η αποκλιμάκωση. "Είναι πολύ νωρίς για επιστρέψει κανείς στο trade της σύγκλισης της ΟΝΕ", καταλήγει ο οίκος.