Merrill Lynch: Ευνοϊκή και πάλι για ΕΤΕ

Tην «εύνοιά» της στην Εθνική Τράπεζα  Σχετικά άρθρα , δείχνει για μια ακόμη φορά η BoA/ Merrill Lynch σε χθεσινή έκθεσή της που αφορά σε ευρωπαϊκές τράπεζες, με τίτλο «η άνοδος των επιτοκίων δεν είναι λόγος να αποφεύγουμε τις τραπεζικές μετοχές».

Στη συγκεκριμένη ανάλυση ο οίκος, συστήνει αγορές σε Εθνική, Societe Generale και Santander. Ειδικότερα για την Εθνική αναφέρει ότι ο λόγος που την περιλαμβάνει στις αγαπημένες της επιλογές, είναι η χρηματοδοτική ευρωστία που διαθέτει, η ελκυστική αποτίμηση και η κορυφαία ανάπτυξη των εσόδων.

Όπως επισημαίνει ο οίκος, υπάρχει η αίσθηση μεταξύ των επενδυτών ότι η άνοδος των επιτοκίων επηρεάζουν αρνητικά τις τιμές των τραπεζικών μετοχών.

Στις προηγούμενες αντίστοιχες περιόδους, η επίδραση της αύξησης των επιτοκίων στους όγκους του δανεισμού, στα περιθώρια και στις προβλέψεις, ήταν οι κύριες ανησυχίες που εκδήλωναν οι επενδυτές. Σήμερα, υπάρχουν οι ίδιες ανησυχίες, ενώ διαπιστώνονται παράλληλα και πρωτόγνωρα επίπεδα θεσμικών αλλαγών, ανησυχίες για τη χρηματοδότηση, καθώς επίσης και ρίσκο για τα κρατικά ομόλογα.

Ωστόσο, με τους θεσμικούς επενδυτές να έχουν ήδη δώσει συστάσεις underweight στις τράπεζες, ο οίκος πιστεύει ότι δεν έχουν μείνει και πολλά για να απογοητεύσουν τους επενδυτές.

Για την Εθνική ο οίκος επαναδιατυπώνει την τιμή στόχο των 30 ευρώ η οποία αντιστοιχεί ουσιαστικά σε πολλαπλασιαστή κερδών 12 όσον αφορά στην εκτιμώμενη κερδοφορία του 2010 από τη δραστηριότητα στην Ελλάδα, ενώ εκτιμά επίσης Ρ/Ε 10 για τη δραστηριότητα στη ΝΑ Ευρώπη και την Τουρκία. Επίσης αναμένει απόδοση κεφαλαίων της τάξης του 21% το 2009.